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●行情：需求逐步復(fù)蘇，鋼價(jià)跌后回升
●供給：鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給壓力上升
●需求：工程步入正軌，需求回歸常態(tài)
●成本：鐵礦高位運(yùn)行，成本支撐明顯
●宏觀：疫情仍未消除，政策預(yù)期向好
●綜合觀點(diǎn)：三月以來，國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，各地復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏加快，隨著終端需求的恢復(fù)，國內(nèi)鋼材價(jià)格呈止跌回升；進(jìn)入月末，國內(nèi)鋼材市場持續(xù)15周的庫存累積進(jìn)入尾聲，社會(huì)庫存出現(xiàn)環(huán)比下降，給市場信心帶來一定提振。然而，國際疫情仍在擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重威脅，資本市場也處于動(dòng)蕩之中，國內(nèi)鋼材市場很難獨(dú)善其身，近期鋼材期貨主動(dòng)調(diào)整，就體現(xiàn)出一定的悲觀預(yù)期。與此同時(shí)，在國內(nèi)恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序后，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度也加快，部分區(qū)域短流程鋼廠產(chǎn)量迅速提升，供給端壓力較前期有所放大，這將進(jìn)一步延緩鋼材去庫存進(jìn)程。因此，在三月份“低位反彈”之后，四月份國內(nèi)鋼材價(jià)格難以呈現(xiàn)單邊上行，價(jià)格波動(dòng)的空間既取決于鋼材庫存去化的速度，也受制于國際、國內(nèi)環(huán)境的變化。基于此，我們對于四月份國內(nèi)鋼材市場行情走勢持“供需同步恢復(fù)，鋼價(jià)區(qū)間震蕩”的判斷，國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)將在3650-3900元/噸區(qū)間運(yùn)行。
行情回顧：3月鋼材價(jià)格止跌反彈
一、 行情回顧篇
2020年3月份國內(nèi)鋼材價(jià)格止跌回升，截止3月27日，國內(nèi)鋼材指數(shù)收在3750，較上月末上漲50，月環(huán)比漲幅為1.4%。
具體來看，受新冠肺炎影響，年后終端需求推遲，而鋼材庫存積累創(chuàng)歷史新高，鋼材市場整體情緒較為悲觀，國內(nèi)鋼材價(jià)格在2月份出現(xiàn)大幅下跌。進(jìn)入3月份，國內(nèi)疫情得到有效控制，各地企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，終端需求也逐步恢復(fù)正常，國內(nèi)建材價(jià)格呈止跌回升走勢。為配合市場盡快復(fù)蘇，政府推出一些利好政策，然而鋼價(jià)卻未能出現(xiàn)持續(xù)拉漲，究其原因有兩個(gè)方面，其一是目前鋼材庫存處于高位，去庫存仍需一個(gè)過程，而鋼廠復(fù)產(chǎn)后，供給壓力也有增加，或?qū)︿搩r(jià)反彈形成一定抑制。其二是全球疫情擴(kuò)散，導(dǎo)致國際金融市場連番下挫，連累國內(nèi)資本市場，對市場情緒帶來一定負(fù)面影響。因此三月份鋼價(jià)雖然震蕩上行，但漲幅有限。
國內(nèi)鋼材價(jià)格在經(jīng)歷3月份止跌之后，4月份市場是否能繼續(xù)上行？去庫存進(jìn)程能否符合預(yù)期？原料走勢將如何？帶著諸多問題，我們一起來看4月國內(nèi)鋼材價(jià)格走勢分析報(bào)告。
二、供給分析篇
1、國內(nèi)鋼材庫存現(xiàn)狀分析
據(jù)監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為2439.64萬噸，較2月末上升58.34萬噸，增幅2.45%，較去年同期增加831.87萬噸，增幅51.74%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為1338.19萬噸、415.38萬噸、404.34萬噸、145.29萬噸和136.44萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存變化出現(xiàn)分歧，其中螺紋鋼、熱軋庫存仍有上升，而線材、冷軋、中厚板則出現(xiàn)回落。
據(jù)數(shù)據(jù)分析，3月上旬國內(nèi)鋼材庫存仍有增加，進(jìn)入3月中下旬，庫存拐點(diǎn)正式出現(xiàn)，一方面是前期延遲的終端需求逐步釋放，成交表現(xiàn)日益增加；另一方面前期鋼廠減產(chǎn)、限產(chǎn)效果顯現(xiàn)，市場供應(yīng)端壓力有所減小。不過面對絕對值高企的庫存，去庫存過程不會(huì)一蹴而就，同時(shí)，國內(nèi)環(huán)境轉(zhuǎn)好后，也需要警惕鋼廠生產(chǎn)的全面發(fā)力，或再次對后期市場形成壓制。
2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析
據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量183.66萬噸，旬環(huán)比增加2.8萬噸，增長1.55%。2020年3月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1982.40萬噸，旬環(huán)比減少158.47萬噸，下降7.4%。
3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析
2月份，國內(nèi)新冠肺炎疫情蔓延，部分國家對中國鋼材出口采取了限制措施，導(dǎo)致該月中國鋼鐵出口量繼續(xù)回落。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月，中國累計(jì)出口鋼材781.1萬噸，同比下降27%，創(chuàng)下2018年3月以來大降幅。目前國內(nèi)疫情得到好轉(zhuǎn)，但國外疫情卻大肆蔓延，這對后期我國鋼鐵出口需求造成嚴(yán)重影響，預(yù)計(jì)在接下來的幾個(gè)月，國內(nèi)鋼材出口數(shù)據(jù)將繼續(xù)走弱。
4、下月鋼材供給預(yù)期
鑒于國內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏加快，本月建材建材供給小幅增長。短流程鋼廠開工率環(huán)比2月明顯上升，與此同時(shí)，電弧爐鋼廠開工率也不斷突破，華東地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的調(diào)坯軋材廠也有所增多。同時(shí)，部分前期集中減產(chǎn)檢修的鋼廠在近期陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，致使主流高爐鋼廠計(jì)劃總產(chǎn)量環(huán)比小幅增長，因此4月份鋼材供給壓力或?qū)⒗^續(xù)攀升。
三、需求形勢篇
1、鋼材銷量走勢分析
進(jìn)入三月后，國內(nèi)鋼市需求逐步復(fù)蘇，其中華東、華南、西南地區(qū)尤為明顯，以上海為例，隨著終端工程開工率節(jié)節(jié)攀升，市場成交情況每周呈加速上升態(tài)勢。至三月下旬已基本達(dá)到去年同期正常水平。同時(shí)，國內(nèi)宏觀利好政策接連不斷，基建投資再度加碼，在接下來的四月份，需求情況有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，或?qū)︿摬膬r(jià)格有著提振作用。
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
3月原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止3月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3110元/噸，較上月末價(jià)格上漲110元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2430元/噸，較上月末下跌90元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價(jià)格為1540元/噸，較上月末價(jià)格下跌150元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為815元/噸，較上月末下跌5元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為85.95美元/噸，較上月末上漲2.05美元/噸。
3月份國內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩走高。隨著本月下游軋鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼坯需求逐漸恢復(fù)，鋼坯供需態(tài)勢相對良好，因此對鋼坯價(jià)格有提振作用。而庫存方面受下游復(fù)產(chǎn)及運(yùn)輸力緩解，本月鋼坯倉儲(chǔ)庫存及鋼廠、軋鋼廠廠內(nèi)鋼坯庫存都出現(xiàn)降庫趨勢，因此鋼坯價(jià)格震蕩走高。然而價(jià)格拉高后，成交多顯觀望，疊加倉儲(chǔ)庫存暫時(shí)難以快速降庫，對鋼坯價(jià)格有一定的壓制作用。因此預(yù)計(jì)4月鋼坯價(jià)格或?qū)⑿》鹗広厪?qiáng)運(yùn)行。
3月份國內(nèi)焦炭價(jià)格大幅下行。年后鋼材累庫嚴(yán)重且需求低迷，壓力逐漸傳導(dǎo)至原材料，焦炭在短時(shí)間內(nèi)降價(jià)200元/噸。繼焦炭降價(jià)四輪后暫時(shí)穩(wěn)定，鋼廠采購意愿增強(qiáng)，并且在運(yùn)費(fèi)恢復(fù)并漲價(jià)的預(yù)期下，場內(nèi)庫存逐漸升高。港口庫存由于貿(mào)易商抄底，考慮運(yùn)費(fèi)等多種情況的下庫存也逐漸增加。近期焦炭價(jià)格相對較低時(shí)產(chǎn)生了一定的需求，穩(wěn)住下跌的勢頭，預(yù)計(jì)4月份焦炭價(jià)格將止跌企穩(wěn)運(yùn)行。
3月份國內(nèi)廢鋼價(jià)格先漲后跌，下游鋼材整體成交不如預(yù)期，較難對廢鋼價(jià)格產(chǎn)生實(shí)際支撐，沙鋼累跌60元/噸后，各地商家恐跌情緒繼續(xù)加重，為避險(xiǎn)繼續(xù)積極出貨，導(dǎo)致多數(shù)鋼企到貨量居高不下。進(jìn)入4月后，各工地恢復(fù)采購，且各行業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)陸續(xù)恢復(fù)正常，在下游成交表現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)的情況下，預(yù)計(jì)4月廢鋼走勢有望止跌企穩(wěn)。
3月份鐵礦石價(jià)格震蕩整理。受疫情全球擴(kuò)散影響，未來一個(gè)季度，外需減少對鐵礦石價(jià)格形成壓制。內(nèi)需進(jìn)一步上升空間亦有限。雖然目前制造業(yè)基本復(fù)工，但有可能受全球供應(yīng)鏈制約，未來開工率會(huì)有所回落。螺紋鋼價(jià)格難以持續(xù)上漲，成材端價(jià)格也面臨一定回落壓力。鐵礦石自身基本面相對偏弱，預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)鐵礦石走勢將以震蕩盤整運(yùn)行。
3月份BDI指數(shù)止跌反彈，截止3月26日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)569點(diǎn)，較上月末上漲34點(diǎn)，跌幅6.36%。3月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收901.34點(diǎn)，較上期上漲0.1%。3月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收875.59點(diǎn)，較上周上漲0.3%。3月20日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收943.89點(diǎn)，較上周下調(diào)0.1%。預(yù)計(jì)下月BDI指數(shù)整體將延續(xù)低位盤整格局。
2、下月鋼材成本預(yù)期
綜上所述，4月份原材料價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行：鐵礦石需求受限，價(jià)格盤整趨弱；焦炭四輪提降后，價(jià)格逐步企穩(wěn)；廢鋼成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格止跌企穩(wěn)。總體來看，預(yù)計(jì)下月鋼材生產(chǎn)成本不會(huì)有太大的下行空間。
五、宏觀信息篇
1、 G20向全球經(jīng)濟(jì)注資5萬億美元應(yīng)對疫情
G20領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)對新冠肺炎特別峰會(huì)當(dāng)天以視頻會(huì)議方式舉行。與會(huì)各國領(lǐng)導(dǎo)人在會(huì)后發(fā)表的聯(lián)合聲明中說，我們正在采取迅速且有力的措施，支持經(jīng)濟(jì)，保護(hù)勞動(dòng)者和企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)；我們正在向全球經(jīng)濟(jì)注入超過5萬億美元資金，作為有針對性的財(cái)政政策、經(jīng)濟(jì)措施和擔(dān)保計(jì)劃的一部分，以抵消大流行病對社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和金融的影響。
2、交通強(qiáng)國建設(shè)全方位發(fā)力 穩(wěn)增長獲新支點(diǎn)
2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的收官之年，是加快建設(shè)交通強(qiáng)國的緊要之年?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，當(dāng)前，在做好疫情防控的同時(shí)，交通強(qiáng)國建設(shè)全方位提速發(fā)力，未來還將進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，眾多單位正在積極申報(bào)。
3、重大投資項(xiàng)目開復(fù)工提速 吹響中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“沖鋒號”
全國重大鐵路項(xiàng)目已基本復(fù)工，京沈高鐵等一批重大鐵路項(xiàng)目正抓緊施工建設(shè)；重大公路、水運(yùn)項(xiàng)目復(fù)工率達(dá)97%，北京至雄安高速公路等一批重大公路項(xiàng)目已復(fù)工并加快推進(jìn)；機(jī)場項(xiàng)目復(fù)工率達(dá)87%，重大水利工程復(fù)工率86%，引江濟(jì)淮工程、云南滇中引水工程等重大水利工程已復(fù)工建設(shè)；重大能源項(xiàng)目、重大外資項(xiàng)目基本復(fù)工，寶馬全球大生產(chǎn)基地——沈陽華晨寶馬第三工廠項(xiàng)目復(fù)工后正加緊推進(jìn)。
4、政策效果顯現(xiàn) 消費(fèi)市場回暖步入快車道
國內(nèi)疫情逐步穩(wěn)定，消費(fèi)市場正在隨暖春復(fù)蘇?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，多部門正在醞釀更多支持政策，加快推動(dòng)綠色智能消費(fèi)。其中，汽車、家電以及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域利好有望率先落地。目前，商務(wù)部、國家發(fā)展改革委等相關(guān)部門正在研究出臺(tái)進(jìn)一步穩(wěn)定汽車消費(fèi)的政策，地方也在同步推進(jìn)，廣東、海南等地已經(jīng)接連推出具體舉措。另外，多地政府和商家已經(jīng)啟動(dòng)家電、電子產(chǎn)品市場促銷活動(dòng)，鼓勵(lì)綠色智能消費(fèi)，促進(jìn)產(chǎn)品更新升級。專家表示，隨著疫情好轉(zhuǎn)和政策效果顯現(xiàn)，消費(fèi)市場回暖步伐正在加快。
六、國際市場篇
根據(jù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，3月份國際螺紋鋼市場漲跌互現(xiàn)。
2020年2月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家的粗鋼產(chǎn)量為1.433億噸，同比提高2.8%。
2020年2月中國粗鋼產(chǎn)量為7480萬噸，同比提高5.0%。印度2月粗鋼產(chǎn)量為960萬噸，同比提高1.5%。日本2月粗鋼產(chǎn)量為790萬噸，同比提高2.2%。
歐盟國家，意大利2020年2月粗鋼產(chǎn)量為200萬噸，同比提高0.1%；法國2月粗鋼產(chǎn)量為120萬噸，同比下降1.3%。美國2020年2月粗鋼產(chǎn)量為720萬噸，同比提高3.0%。巴西2020年2月粗鋼產(chǎn)量為270萬噸，同比下降1.3%。土耳其2020年2月粗鋼產(chǎn)量為290萬噸，同比提高8.2%。烏克蘭2020年2月粗鋼產(chǎn)量為170萬噸，同比提高1.2%。
七、綜合觀點(diǎn)篇
三月以來，國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，各地復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏加快，隨著終端需求的恢復(fù)，國內(nèi)鋼材價(jià)格呈止跌回升；進(jìn)入月末，國內(nèi)鋼材市場持續(xù)15周的庫存累積進(jìn)入尾聲，社會(huì)庫存出現(xiàn)環(huán)比下降，給市場信心帶來一定提振。然而，國際疫情仍在擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重威脅，資本市場也處于動(dòng)蕩之中，國內(nèi)鋼材市場很難獨(dú)善其身，近期鋼材期貨主動(dòng)調(diào)整，就體現(xiàn)出一定的悲觀預(yù)期。與此同時(shí)，在國內(nèi)恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序后，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度也加快，部分區(qū)域短流程鋼廠產(chǎn)量迅速提升，供給端壓力較前期有所放大，這將進(jìn)一步延緩鋼材去庫存進(jìn)程。因此，在三月份“低位反彈”之后，四月份國內(nèi)鋼材價(jià)格難以呈現(xiàn)單邊上行，價(jià)格波動(dòng)的空間既取決于鋼材庫存去化的速度，也受制于國際、國內(nèi)環(huán)境的變化?；诖?，我們對于四月份國內(nèi)鋼材市場行情走勢持“供需同步恢復(fù)，鋼價(jià)區(qū)間震蕩”的判斷，國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)將在3650-3900元/噸區(qū)間運(yùn)行。
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